来自Warren Buffett的年度信的五个关键点

美国亿万富翁投资者和伯克希尔·海瑟韦·首席沃伦巴菲特对投资世界的见解是每个投资者期待的东西。当他说些什么时，每个投资者都注意到了这一点。巴菲特星期六发布了他的年度信到伯克希尔股东。这封信涵盖了广泛的投资相关主题。该主题是投资大师的五个主要学习点数：

“伯克希尔的伯克希尔的年度变化是一个失去了它曾经拥有的比例。”“”伯克希尔逐渐来自一家公司，该公司的资产集中在市场股票中的一个主要价值所在的主要价值企业......虽然我们的股票持股价值在市场价格上价值，会计规则要求我们收集近年来近年来占据了目前价值的账面价值的经营公司，这是近年来种植的Mismark，“巴菲特补充道。巴菲特继续“希望大象大小的收购”，但“对于拥有体面长期前景的企业来说，价格是天空高。”

Warren Buffett表示伯克郡Hathaway希望拥有其在公司将永久拥有的业务中拥有大部分流动性，从而使其成为“大象大小的收购”。然而，这些的短期前景不好，其中包括拥有长期前景的企业的价格高。

“这令人失望的现实意味着2019年可能会看到我们再次扩大我们的可销售股票。然而，我们继续为大象估量的收购，“巴菲特说。

但是，该公司已承诺至少持有20亿美元的现金等价物，以防止外部灾难。2018年底，伯克希尔的现金“藏匿处”是1120亿美元。“很可能 - 随着时间的推移 - 伯克希尔将是其自身股份的重要重新购买者。”

Warren Buffett在他的信中通过回购方法向他公司的股东返回大量资金，说明这种特殊的方式将放弃他以前专注于账面价值。

巴菲特澄清了股票回购才会才能在股东可以“以折扣到伯克郡的内在价值”，这样的情况下，他们可以从公司的每股回购中的每股内在价值增加中受益。

“相比之下，盲目地购买价格过高的股票是价值破坏性的，这是许多促销或过度乐观的首席执行官失去的事实，”巴菲特警告说“那些经常由于政府赤字传播的人”被美国历史证明是错误的。

自1942年3月11日的首次投资自2019年3月11日，截至2019年1月31日，巴菲特指出，投资于标准普尔500指数500指数的每一美元将增长至5,288美元，并重新投资于税收和交易成本。与此同时，在同一时间段内，国债大约增加了400倍或约40,000％。

然而，担心投资股票的投资者购买了黄金，每一美元的人数只长达36美元，“少于1％的人，从一个简单的美国商业投资中实现了什么，”巴菲特票据。“魔法金属对美国的勇气没有匹配，”他说。

Buffett补充说：“标准普尔500指数交付的复合年增长率（CAGR）被再投资，近77岁以上约为11.8％。每年将CAGR减少1个百分点，为“各种”助手“等”投资经理和顾问“支付了10.8％，他观察到1942年投资的每一美元现在只增长到现在只有大约2,650美元，大约一半No-Fey示例的结果。“在标志 - 市场会计上：“专注于运营收益，几乎没有注意任何品种的收益和损失。”

伯克郡的主席专注于新的普遍接受的会计原则（GAAP）会计规则，即在申请时，伯克希尔将根据当前市场价格重视其投资组合中的证券。

新会计规则有两个不同的影响。首先，伯克希尔的资产负债表将反映这些证券的市场价值，其次，这些市场价值的任何变化从一个报告期到下一个报告将流入伯克郡的报告的收益。

巴菲特表示，市场价值下降导致市场价值的损失产生贫困损失，而市场价值的增加将会产生标志对市场的收益。

据投资鉴据，通过会计条目而不是实际销售安全的损失是损失。当持有的金融工具估值在Chthurnent市场价值时，可能会出现标记到市场损失。

“正如我在2017年度报告中强调的，伯克希尔副主席，查理·芒格，也不认为我认为规则是明智的。相反，我们俩都一直认为，在伯克希尔这个标志对市场变革将产生我所描述的“我们的底线狂热，”巴菲特添加。